宁德时代亿万市值巨变，跌至7584亿元

摘要

作为全球动力电池领域的领军企业，宁德时代不仅在新能源汽车动力电池领域取得了显著成功，还积极布局储能、电动船舶及航空电池市场。然而，随着市场竞争加剧和产能过剩，宁德时代面临营收下滑的压力。今年上半年，公司营业收入同比下降11.88%，并且连续三个季度营收下滑。

中国新能源汽车市场的竞争已经蔓延至宁德时代。

8月3日，宁德时代与峰飞航空签署了一份重磅的战略投资与合作协议。根据协议，宁德时代将独家投资数亿美元，成为峰飞航空的战略投资者，并共同开展eVTOL（电动垂直起降飞行器）航空电池的研发。

除了新能源汽车动力电池，它已经将目光投向了储能电池、电动船舶以及航空电池等多个方向。

作为中国新能源汽车产业的领军企业，宁德时代通过动力电池业务取得了惊人的成功。在上市三年内，公司的股价飙升超28倍，日均净利润突破亿元，被股民亲切称为“宁王”。

然而，随着市场竞争的加剧，动力电池行业的局面也发生了变化。2024年，动力电池行业的产能过剩成为不争的事实，给宁德时代带来了明显的压力。财报数据显示，上半年宁德时代的营业收入为1667.67亿元，同比下降11.88%。

面对市场的变化，宁德时代似乎意识到需要加大营销力度，以维护其市场地位。公司开始在户外大屏幕和电视广告中频繁出现，并在最近的奥运会赛事转播中打出了“选电车认准宁德时代电池”的广告。

此外，宁德时代董事长曾毓群也在8月6日的鸿蒙智行享界S9发布会上罕见露面，强调公司的技术优势，为新车做宣传。宁德时代在经历了曾经的市值巅峰后，如今正迎来市场的真正考验。

● 从市值万亿到回归现实

宁德时代的市值突破万亿，标志着其步入创业板后的“高光时刻”。

回顾三年前，得益于国家新能源政策的支持，宁德时代紧抓行业机遇，与多家主机厂达成合作并进行扩产，迅速抢占新能源市场份额。这样的发展不仅推动了公司的快速增长，也在资本市场上留下了深刻印记。

2021年5月31日，宁德时代股价上涨至434.1元/股，市值达到1.01万亿，成为创业板首个市值突破万亿的公司。然而，随着经济周期性调整，牛市的光环逐渐褪去，宁德时代的市值也开始走下“神坛”。

截至2024年8月8日，宁德时代的市值已降至7584亿元。财报数据显示，今年上半年，宁德时代的营收为1667.67亿元，同比下降11.88%。尤其是第二季度，营收同比下滑了13.18%，这已是公司连续三个季度出现营收下滑的局面。

虽然公司在动力电池和储能电池领域的出货量同比增长21%，达到约205GWh，但营收的下滑则显示出均价的降低。

此外，宁德时代的客户增长也面临挑战。市场上“去宁王化”的呼声高涨，宁德时代不得不更多地关注维护现有客户，并且在价格谈判中承受压力。国际智能运载科技协会秘书长张翔指出，宁德时代正在经历一个客户拓展的瓶颈期，更多的是通过“以价换量”的方式维持市场份额。

尽管面临这些挑战，宁德时代仍依靠过去的规模优势。公司在原材料端积累的成本控制能力使得原材料价格的变化对公司整体成本影响较小。今年上半年，尽管产品单价下降，公司毛利率却从去年同期的21.63%提升至26.53%。

同时，宁德时代在支出方面也显得更加“节省”。财报显示，今年上半年，公司的研发费用为85.92亿元，同比下滑12.8%。张翔表示，今年整体动力电池行业的步伐有所放缓，宁德时代也开始告别过去的大规模研发投入时代，转而寻求在行业中实现持久增长的策略。

● 产能扩张与市场竞争的双重考验

宁德时代在成立初期并不为行业所熟知，但2015年《汽车动力蓄电池行业规范条件》的发布，使其成为首批入选企业，并引起了更多车企的关注。

2015年，宁德时代的出货量从0.27GWh激增至2.19GWh，到2016年，其电池出货量已成为全球第三，仅次于松下和比亚迪。

随着新能源汽车行业的快速增长，动力电池的订单和价格也随之上涨，推动了企业的产能扩展。有机构预测，到2025年，动力电池的需求将达到1226.1-1550GWh，而全球的产能规划已超8000GWh。

中国科学院院士欧阳明高预测，2025年中国电池产能将达到3000GWh，而出货量预计为1200GWh，显示出产能过剩的风险。2024年6月，宁德时代在欧洲及中国多个地区的在建项目总投资达到3730.24亿元，预计2025年底总产能将超过700GWh。

然而，尽管产能利用率提升至65.33%，公司依然面临巨大的产能过剩压力。在产能不足的情况下，宁德时代不得不推迟部分项目的建设，比如广东瑞庆时代锂离子电池生产项目一期延迟至2026年底。

同时，主机厂们也开始试图减轻对宁德时代的依赖。由于动力电池成本占整车成本的50%-70%，车企们纷纷进行自研电池或相关模块，降低成本以提高毛利率。如今，吉利、广汽、长安、上汽、蔚来、小鹏等品牌已在加速电池自研工作，以摆脱对电池厂商的依赖。

● 海外市场的挑战

宁德时代在高风险和高成本的环境中，其产能扩张的决策本质上带有一定的“赌”成分。随着产业链竞争的加剧，公司的利润空间已大幅收窄。未来固定资产的折旧问题，也将成为这一重资产模式下的一大隐忧。

2023年3月，该公司宣布以每股4.1澳元出售了1.46亿股澳大利亚锂业公司的股份。这一举动虽然为公司带来了可观的现金回报，但也引发了外界关于产能过剩、战略收缩和盈利能力下降的讨论。

尽管出售锂矿获得了资金，但在当时的经济环境下，这一策略调整显然也反映了宁德时代的战略转型。宁德时代的成功与时代的发展紧密相关。为了寻求新的增长点，该公司在新能源动力电池市场逐渐稳定、市场趋于饱和的情况下，开始探索新的领域。

例如，固态电池的研发和应用成为其重要的战略方向。曾毓群在年初对固态电池持谨慎态度，但不到两个月，首席科学家吴凯便透露，宁德时代有望在2027年实现小批量生产固态电池。

此外，宁德时代也开始进军航空电池市场。2023年7月，公司与中国商用飞机有限责任公司和上海交大企业发展集团有限公司共同成立了商飞时代（上海）航空有限公司，进一步扩展在航空领域的业务。

吴凯在2024年4月的北京车展上表示，公司已成功试飞了搭载凝聚态电池的吨级民用电动飞机，并计划在2027-2028年推出8吨级飞机。尽管如此，宁德时代的这些新兴领域仍处于早期阶段，规模效应的实现还需要时间。

曾毓群在今年6月提到，民用电动载人飞机项目预计到2027-2028年能支持约2000-3000公里的航程。在产品扩展之外，宁德时代也在积极拓展海外市场。目前，公司在德国、匈牙利、美国、印尼和泰国等地设立了6个海外工厂。然而，海外市场的收益仍在释放之中。2024年上半年，公司的海外市场营收下降了24.77%，至505.29亿元。

此外，美国于今年5月提高了对中国进口电动汽车电池零件和锂离子动力电池的关税，从7.5%提升至25%，为公司的海外业务带来了更大的不确定性。宁德时代的策略调整显然是应对市场变化的结果。

今年以来，该公司还通过车企直播合作等方式来提升品牌曝光率和争取客户，这也标志着其正在经历一个新的发展周期。

尽管宁德时代曾是新能源汽车产业链的受益者，但在当前的市场环境下，价格战激烈、二线厂商竞争加剧，公司需要在各种不确定因素下稳住市场份额，这将是公司面临的首要任务。

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