万亿央企入主，近千亿锂电巨头易主在即

9月8日晚，盐湖股份发布公告，宣布公司控股股东将更换为中国盐湖工业集团有限公司（以下简称“中国盐湖集团”），实际控制人将转为中国五矿集团有限公司（以下简称“中国五矿”）。

● 万亿央企入主

根据公告，此次盐湖股份控股权变更将分为两个主要步骤。首先，青海省政府国资委及其控股股东青海国投将与中国五矿及其子公司签署合作总协议，计划共同成立中国盐湖集团（暂定名）。

公告指出，中国盐湖集团的注册资本为100亿元，其中中国五矿拟持有53%，青海省政府国资委持股18.73%，青海国投持股28.27%（以上均为暂定比例）。

其次，中国盐湖集团计划以现金方式购买青海国投及其一致行动人芜湖信泽青所持有的6.81亿股盐湖股份股票。若交易完成，盐湖股份的控股股东将由青海国投更改为中国盐湖集团，而实际控制人将由青海省政府国资委变更为中国五矿。

此次股份交易的价格暂定为135.58亿元，相当于每股19.9元，较9月9日的收盘价溢价约32%。由此计算，中国盐湖集团对盐湖股份的估值将达到1085亿元。

根据官网信息，中国五矿成立于1950年，是以金属矿产为核心业务的中央直属重要国有企业，也是国有资本投资公司试点企业。截止到2023年底，中国五矿的资产总额超过1.1万亿元，旗下拥有8家上市公司，包括中国中冶A+H两地上市公司、五矿资本、五矿发展、中钨高新、株冶集团、长远锂科等内地上市公司，以及五矿资源和五矿地产两家香港上市公司。

如果盐湖股份的控股权顺利完成变更，盐湖股份将成为中国五矿旗下的第9家上市公司。然而，要实现这一目标，还需通过两个主要的资质审批环节。各方签署的《关于组建中国盐湖集团合作总协议》尚未生效，还需提交给相关的国有资产监督管理部门进行审核批准。

同时，涉及的评估报告还需完成国资备案，并通过经营者集中审查。此外，本次股份转让涉及的青海国投持有的盐湖股份股票目前存在质押，需获得权利人书面同意函，并完成质押解除手续后，方能推进本次转让。

● 盐湖产业战略升级

实际上，今年4月，盐湖股份已提前“预告”了与中国五矿开展盐湖产业战略合作的计划，并于5月宣布将致力于打造一个全球领先的盐湖产业集团，明确可能涉及控股股东及实际控制人的变更。四个月后，合作细节和方案进一步明确，标志着筹划已久的中国盐湖集团即将成立，这一进展将推动世界级盐湖产业基地建设迈出重要一步。

从各方面来看，此次重要变动和合作可谓天时地利人和俱备。早在2021年12月，青海省政府发布了《青海建设世界级盐湖产业基地行动方案（2021~2035）》，目标是到2035年实现盐湖产业产值达到1200亿元，基本建成世界级盐湖产业基地。2022年底，青海省政府又出台了《青海省加快推进世界级盐湖产业基地建设促进盐湖产业高质量发展若干措施》，明确指出要引进大型央企，整合相关企业以组建中国盐湖集团。这显示了青海省政府的强力政策支持。

同时，青海省是我国盐湖资源最丰富的地区之一，其中察尔汗盐湖蕴藏了国内最多的锂资源。盐湖股份目前拥有察尔汗盐湖3700平方公里的开发权，是国内控制盐湖钾锂资源最多的企业。这就是“地利”，为盐湖股份提供了强大的资源优势。

至于“人和”，中国五矿作为即将成为盐湖股份实际控制人的央企，拥有丰富的盐湖提锂经验，并可利用其雄厚的矿业资源背景为盐湖股份提供支持。中国五矿于2009年在柴达木盆地中部一里坪盐湖成立了五矿盐湖生产厂区，已建成年产1万吨碳酸锂和30万吨氯化钾项目，其中碳酸锂产量位列国内盐湖第二。

● 盐湖股份股价波动

在公告发布后，盐湖股份昨日（9月9日）开盘大涨8.70%，但收盘时回落至上涨2.79%，最终报收15.13元，总市值达到821.99亿元。

从长远来看，随着多方合作的推进，世界级盐湖产业基地的建设有望加速，这将有助于提升盐湖股份的技术创新能力和核心竞争力。根据半年报数据，盐湖股份在2024年上半年生产了1.9万吨碳酸锂，销量达到2万吨，分别同比增长了34%和35%。此外，上半年碳酸锂的平均售价为9.4万元/吨，毛利率为60.2%。目前，公司碳酸锂产能为3万吨，计划到2024年将生产量提升至4万吨。

然而，盐湖股份的业绩面临一些挑战。由于氯化钾和碳酸锂产品市场价格的下跌，公司2024年上半年的归母净利润同比下降了56.60%。上半年，公司实现营业收入72.37亿元，同比下降27.31%；归属于上市公司股东的净利润为22.12亿元，同比下滑56.60%。

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