【锂电隔膜】_电池社区

　　10月29日晚间，锂电隔膜龙头恩捷股份（002812.SZ）发布了“终止和增持”公告。因其近期在资本市场动作频频，这两则公告也引发了高度关注。

　　二级市场上，10月30日恩捷股份高开高走，截至收盘，报67.54元，上涨4.37元或6.92%，总市值660.37亿元。

　　老板娘套现“梦碎”

　　根据《关于终止收购控股子公司少数股权暨关联交易的公告》，恩捷股份终止收购Yan Ma、Alex Cheng持有的控股子公司上海恩捷3.25%和1.53%的股权。

　　对于终止收购的原因，恩捷股份称，公司目前正着力加快海外战略布局，以及时把握未来海外市场发展机遇，推动和海外客户的合作，进一步强化海外竞争优势，相关发展需求更为迫切，综合考虑当前市场情况等诸多因素，决定终止此次交易事项。

　　回溯前情，距离宣布收购上述二人股权仅仅刚一个月出头，且因此次收购恩捷股份收到了市场的争议和深交所的关注函。

　　在9月28日的收购公告中，恩捷股份发拟以26.13亿元收购 Yan Ma和Alex Cheng两人持有的上海恩捷合计4.78%的股权。

　　据悉，此次交易以2023年4月30日为评估基准日，采用收益法评估，股东全部权益评估值为547亿元，评估增值431亿元，增值率371.58%。

　　而本次的高溢价收购也引起了深交所的关注，9月30日，深交所向恩捷股份下发关注函。

　　此外，在本次交易前，恩捷股份持有上海恩捷的股权比例也已达95.22%，实现了对上海恩捷的绝对控股，因此收购的必要性也令人产生了质疑。

　　10月13日，恩捷股份对关注函给予了回复，同时补充了业绩承诺及补偿措施。

　　不过，即便是恩捷股份回复深交所后，此次收购的争议之声也一直不绝于耳，重要原因之一是Yan Ma的身份，以及由此而来的公司高层“套现”嫌疑。

　　资料显示，Yan Ma，中文名为马燕，是恩捷股份实际控制人Paul Xiaoming Lee（李晓明）的妻子，夫妻二人均拥有美国国籍；Alex Cheng，中文名为程跃，国籍同样为为美国。两人在过去12个月内曾担任恩捷股份董事，今年7月19日，恩捷股份收到两人的辞职报告。

　　因此，对于此次收购，有声音认为若交易成功，恩捷股份老板娘将“套现”17.766亿元。

　　此次宣布终止收购，有关注人士更是戏称老板娘套现“梦碎”。

　　高管再抛增持计划

　　同日，恩捷股份还公告，基于对公司未来发展的信心和长期投资价值认可，公司部分董事、监事、高级管理人员及核心管理、技术、业务人员计划增持公司股份，合计计划增持金额为2亿元至4亿元，本次增持将在自10月28日起的6个月内完成。

　　此次增持人员包括董事长Paul Xiaoming Lee（李晓明）、副董事长李晓华等在内的多位高层。其中李晓明拟增持3000万至6000万元，李晓华拟增持2000万至4000万元。据了解，目前李晓明持股12.91%，为恩捷股份第一大股东。

　　而这也是李晓明和李晓华二人近期抛出的第二轮增持计划。此前6月26日的公告显示，两人计划在4个月内斥资1.5亿元至2亿元增持股份。该轮增持已于7月18日完成，两人累计增持公司股份207.83万股，占公司总股本的0.21%，增持金额合计1.94亿元。

　　需要说明的是，2023年半年报显示，恩捷股份实际控制人系李晓明家族，包括李晓明、李晓华、Yan Ma、YanYang Hui、Sherry Lee、Jerry Yang Li。家族成员中，李晓明、李晓华为兄弟关系，除李晓华为中国国籍、持境外绿卡外，其他家族成员均为美籍华人。

　　关于恩捷股份

　　恩捷股份的前身为玉溪创新工贸有限公司，2001年成立于云南玉溪；2013年成立了上市前身云南创新新材料集团，业务范围也从普通彩印扩展至特种纸、烟标、无菌包装和BOPP膜等综合性包装印刷业务。

　　2016年9月，云南创新新材料集团在深交所中小板上市，股票简称为创新股份。

　　上市不到一年的时间，创新股份于2017年5月收购上海恩捷，并于2018年7月完成90.08%的股权交割。

　　2018年9月，创新股份更名为云南恩捷新材料股份有限公司，股票简称变更为恩捷股份，主营业务拓展至锂电池隔离膜的研发、生产及销售。

　　进军锂电池隔膜领域之后，恩捷股份一路向上，市占率迅速攀升并登顶。其2023年半年报显示，公司是全球领先的锂离子电池隔膜行业龙头，报告期内公司产能规模持续增长，隔膜产能和出货量排名全球第一。

　　但受下游锂电池厂去库存等因素影响，恩捷股份今年整体增长势头急向下。2023年上半年，恩捷股份实现营收55.68亿元，同比减少3.27%；实现净利润14.05亿元，同比减少30.45%。其中，上海恩捷营业收入48亿元，同比下降4.65%；净利润13.49亿元，同比下降29.52%。

　　不过上半年恩捷股份境外地区营收10.07亿元，同比增长74.37%。此外，自去年11月以来，上海恩捷还与宁德时代、中创新航、国轩高科和蜂巢能源四家头部动力电池企业签订了2023年保供订单，合计订单金额超70亿元。

　　今年还新增了Morrow、PPES和某全球电池公司三家海外客户新订单，其中有两家将从今年开始执行。

　　由此，长江证券分析认为，考虑海外客户在国内的配套，预计恩捷股份海外客户占比逐步抬升至接近25%。

　　另外，恩捷股份对于公司下半年的业绩状况也较为乐观。其在回复收购股份关注函时表示，2023年下半年营业收入、净利润等情况都将得到持续改善。后续随着海外生产基地的建成投产等情况，2023年度后盈利情况将逐步提升。来源：OFweek锂电网

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