在供需结构性失衡压力下，下游需求逐渐回暖，国内外储能市场需求激增，推动锂电产业链产能利用率提升。宁德时代第三季度产能利用率显著上升，存货环比增长15%。相比上半年，头部锂电企业积极投资、开工，为年底及明年市场需求做好准备。

● 宁德时代25GWh项目开工

10月21日，福鼎时代5号超级工厂项目举行了隆重的开工仪式。福鼎时代成立于2021年1月14日，是宁德时代的全资子公司。

此次锂离子电池生产基地项目是宁德时代迄今为止全球布局中最大的单体项目，预计总产值超过千亿元，计划建设1至3号电芯厂房以及超级4、5号电芯厂房。

本次开工的5号工厂项目计划投资64.7亿元，设有4条国际领先的新能源电池超级生产线和智能制造设备，年产能力达到25GWh，预计将于2025年6月投产。

从产能投放的节奏来看，宁德时代在国内外的投产进展仍然保持较快的速度，各个基地的建设进度正在加速。例如，在6月18日，宁德时代与北汽集团、京能集团和小米集团共同投资的北京时代电池基地项目举行了开工仪式。随后，在7月20日，宁德时代的洛阳基地一期项目电池工厂正式投产，首个麒麟电池在河南洛阳完成封装，该项目的规划投资为140亿元。

9月9日，宁德时代发布公告，宣布与洛阳市人民政府及国宏集团签署合作协议，将在河南洛阳投资建设中州时代项目二期，预计年产电池能力达到60GWh，并将持续推进现有的中州时代项目一期。

7月28日，时代长安与川渝高竹新区正式签约，计划投资50亿元，在川渝高竹新区新建25GWh动力电池生产基地。时代长安由宁德时代控股，其持股比例为51%。

在海外市场方面，10月22日外媒报道，宁德时代已与印尼IBC公司达成合作，投资11.8亿美元建设一座年产能高达15GWh的电芯厂，预计于2027年投产。

宁德时代高管透露，目前德国工厂的产能正在逐步提升，年内实现盈亏平衡的目标未变；匈牙利工厂一期也在按计划稳步推进，厂房土建已完工，正在进行设施安装，预计明年投产。

预计到2025年，宁德时代全球电池基地产能将再上一个台阶，规模将超过700GWh。

● 蜂巢能源220亿项目投产

近日，蜂巢能源成都基地成功下线了首台PACK包和首批162Ah电芯，标志着该基地在短短两个月内实现了325Ah、350Ah储能电芯及162Ah第二代短刀电芯的量产，正式进入全面运营阶段，具备了交付和生产的能力。

作为成都东部新区引进的首个百亿级龙头项目，蜂巢能源成都基地计划投资220亿元，分两期建设。其中一期投资约116亿元，设计产能达31.5GWh。项目旨在推动蜂巢能源“动力电池+储能电池”双轮驱动战略，致力于打造铁锂短刀电池超级工厂和区域协作标杆。

该基地交付的PACK包内置了蜂巢能源自主研发的L500 350Ah/325Ah飞叠热复合短刀储能电芯，这项全球首创技术使电芯的循环寿命超过12000次，深受大型工商业储能市场的青睐。此外，蜂巢能源还在加速研发第三代储能电芯——770Ah超大容量电芯，预计将在2025年第二季度实现量产。

在动力电芯方面，成都基地交付的L600 162Ah第二代短刀电芯兼具2.2C快充性能，实现了“高能量密度+快充”的优良组合。目前，基地主要为大数据、光伏企业等储能客户以及吉利等多款车型提供电芯产品，以满足多样化的市场需求。

统计数据显示，自2023年1月至2024年9月，蜂巢能源短刀电池累计出货198,435套，总计8.95GWh。今年前九个月，短刀产品出货量达到139,400套，总计7.15GWh，而仅在8月和9月，两个月的出货量就高达50,000套。

目前，蜂巢能源的第二代短刀快充铁锂电芯已在上饶和盐城两个基地完成大批量交付，预计今年将交付10万套。

● 亿纬锂能628Ah储能工厂一期年底投产

10月27日，亿纬锂能在投资者关系活动记录表中表示，628Ah储能工厂一期项目预计将在今年12月投产，这或将成为业内首款具备量产能力的大Ah储能产品。

亿纬锂能方面回应称，目前许多客户对大铁锂的技术路线表现出浓厚的兴趣，一些高意向客户也提出了明确的合作意向。新增的产能将为市场提供有力支持，尤其是在当前对优质产能的关注日益增加的背景下，优质产能呈现出紧俏状态。

此外，亿纬锂能透露，其2025年动力和储能的整体出货量考核目标为101GWh，预计储能占比将更高。今年年初，亿纬储能发布了Mr.Big电芯和Mr.Giant系统两款产品，其中Mr.Big电芯容量高达628Ah，采用第三代高速叠片技术，能量效率达到96%。

在今年前三季度，亿纬锂能的储能电池出货量达到35.73GWh，同比增长115.57%，显示出强劲的业务增长势头。这一出货量已超过去年全年26.29GWh的水平。业绩报告中提到，公司王牌产品Mr.Big和Mr.Giant相继获得了国内外系列认证，客户端及项目端的验证工作正在有序开展。

亿纬锂能还积极拓展海外储能市场。今年7月，公司宣布在马来西亚建设首座海外储能电池工厂，以进一步提升其在全球储能市场的影响力。

在产能规划上，亿纬锂能2024年的重心将放在海外市场。6月底，由亿纬锂能、康明斯、戴姆勒卡车、佩卡共同投资，在美国密西西比州建设一座年产能约为21GWh的方形磷酸铁锂电池工厂，主要应用于指定的北美商用车领域。该项目预计将在2026年开始出货。

此外，亿纬锂能的匈牙利大圆柱项目也在持续推进中，预计将在2026年竣工。

在最近的投资者交流会上，亿纬锂能表示，先前对2025年的展望是所有动力的产线产能利用率将在2025年Q3达到满负荷，但根据上周市场反馈，有望在2025年Q2前拉满产能。

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摘要

近日，江西升华新材料有限公司进行了工商变更，宁德时代和长江晨道新能源产业投资合伙企业已退出股东行列。江西升华新材料有限公司成立于2015年7月，法定代表人为杜俊波，注册资本为8.2亿人民币，主要经营新材料的研发、生产与销售。目前，该公司由富临精工和四川智淳科技合伙企业等共同持有股份。

● 退出早有迹象

8月12日，富临精工发布公告，计划使用自有资金回购江西升华少数股东宁德时代及长江晨道（天津）股权投资基金合伙企业（有限合伙）各自持有的20%股权，交易总额为38,943.95万元。

此次回购完成后，富临精工在江西升华的持股比例将从现有的56.27%大幅提升至96.27%，实现对公司的绝对控股。

这表明，交易完成后，宁德时代和长江晨道将不再拥有江西升华的股权。

富临精工当时表示，此次股权回购旨在优化江西升华的股权结构，进一步加强对这一重要子公司的控制，提高风险管理能力，提升管理效率和战略执行力，加速技术与产品的迭代升级，持续改善磷酸铁锂正极材料业务的经营表现，这符合公司的整体利益与发展战略。目前，交易已顺利完成。

富临精工与宁德时代签署了为期三年的长期供应协议，预计至少供应42万吨磷酸铁锂材料。

近日，富临精工公告称，其控股子公司江西升华新材料有限公司（简称“江西升华”）与宁德时代签订了《业务合作协议》。

双方同意在锂电磷酸铁锂材料的验证和生产方面建立长期合作机制，共同开拓新能源市场。合作协议中，宁德时代同意向江西升华支付预付款，以支持其江西基地（年产能7.5万吨）的建设，并承诺在江西升华产品具备综合优势的情况下，2025年至2027年每年至少向其采购14万吨磷酸铁锂材料。

换句话说，未来三年，宁德时代将至少向江西升华采购42万吨磷酸铁锂材料。

江西升华主要从事磷酸铁锂正极材料的生产。在2021年至2023年期间，随着磷酸铁锂原材料碳酸锂价格的剧烈波动，江西升华的业绩也经历了大起大落，净利润分别为0.21亿元、28.78亿元和-10.53亿元。

此前，富临精工持有江西升华56.27%的股权，宁德时代和长江晨道各持有20%的股权，而江西升华的员工持股平台合计持有3.73%的股权。

● 合作始于三年前

2021年3月，富临精工通过增资引入宁德时代和长江晨道作为江西升华的外部投资者，增资款项专门用于5万吨磷酸铁锂扩产项目的建设及流动资金补充。新增产能将优先供应宁德时代及其指定主体，并在确保宁德时代需求的前提下开展自主销售。

此次增资分为两期交割。在首期交割中，富临精工认购了目标公司增加的注册资本人民币27,200万元，宁德时代认购了2,000万元，长江晨道则认购了16,400万元，使江西升华的注册资本增至人民币6.76亿元，宁德时代和长江晨道分别持有2.96%和24.26%的股权。

2022年2月，宁德时代计划对江西升华进一步增资，并在之前《投资协议》的基础上签署了《补充协议》，认购相同金额的注册资本1.44亿元，增资后其持股比例提升至20%，注册资本增至人民币8.2亿元。然而，这一状态仅维持了两年多，宁德时代和长江晨道计划退出持股。

富临精工在公告中表示，拟回购宁德时代和长江晨道各自持有的20%股权（对应1.64亿元的注册资本），交易作价分别为1.96亿元和1.93亿元，合计约3.89亿元。

公告指出，此次回购旨在优化江西升华的股权结构，并履行股东回购义务。回购完成后，富临精工对江西升华的控股比例将提升至96.27%，有利于进一步加强对重要子公司的控制。

● 业绩波动与影响

在宁德时代入股之前，江西升华的数据表现并不出色。2020年，江西升华未经审计的营收和净利润分别为2186.6万元和-4505.1万元，年末净资产为1252.37万元。

然而，2021至2023年间，伴随着磷酸铁锂原材料碳酸锂价格的剧烈波动，江西升华的业绩也随之发生了显著变化。

2021年初，碳酸锂的价格为5万元/吨，至2022年初已飙升至约30万元/吨，2022年11月更是突破60万元/吨。同时，磷酸铁锂价格也在持续上涨，从2022年1月的105000元/吨涨至12月底的168000元/吨，全年涨幅达到60%。

在此背景下，江西升华于2021年12月完成了四川射洪年产5万吨磷酸铁锂项目的达产，迅速满足宁德时代等主要客户的需求。2021年，江西升华的收入增长至5.84亿元，净利润为2104.52万元。

进入2022年，江西升华的业绩大幅提升，营业收入达48.79亿元，净利润则攀升至28.78亿元。与此同时，富临精工的业绩也显著增长，收入达到73.47亿元，锂电池正极材料的收入占比提升至66.4%，对宁德时代的销售额为42.05亿元，成为其第一大客户。

然而，2023年锂电池材料市场需求萎缩，碳酸锂价格急剧下跌，从年初的约50万元/吨降至年末的约10万元/吨。

根据大宗商品数据商的数据显示，2023年磷酸铁锂的价格全年跌幅高达72.29%。受此影响，江西升华的业绩大幅下滑，收入降至28.08亿元，净亏损达到10.53亿元。

同时，碳酸锂价格的暴跌也导致其计提存货跌价准备5.99亿元，锂电正极材料业务的业绩下降，拖累了富临精工的整体表现，2023年其营业收入为57.61亿元，归母净利润为-5.43亿元。

● 转型与挑战

富临精工最初专注于汽车发动机精密零部件的研发、生产与销售。在2021至2023年间，公司在汽车零部件及配件制造方面的收入持续增长，分别为20.02亿元、24.69亿元和29.43亿元，显示出传统主营业务的稳步上升。

然而，自2016年通过收购湖南升华科技切入磷酸铁锂赛道以来，富临精工的业务结构发生了显著变化。

2016年12月，富临精工以21亿元收购湖南升华科技的100%股权，其中26.31%为现金支付，其余部分通过发行股份方式支付，发行价格为16.46元/股。

交易完成后，富临精工与原股东签订了业绩承诺协议，承诺在2016至2018年间实现的扣非净利润累计不低于6.13亿元。然而，2017年和2018年的业绩承诺未能完成，且2018年升华科技出现亏损。

尽管在2022年由于磷酸铁锂价格的暴涨，富临精工一度获得短期收益，但如今与宁德时代的合作关系变得更加复杂。

宁德时代同意向江西升华支付预付款以支持其建设年产7.5万吨的磷酸铁锂基地，并承诺在产品具备综合优势的情况下，从2025年至2027年每年至少采购14万吨磷酸铁锂材料。这意味着未来三年，宁德时代将至少向江西升华采购42万吨磷酸铁锂材料。

据2023年数据显示，中国锂离子电池正极材料的出货量达到247.6万吨，其中磷酸铁锂出货量为163.8万吨，同比增长43.4%。

在竞争激烈的市场中，富临精工的长单与宁德时代的合作不仅是为了提高市场占有率，更是要在行业头部企业的“捆绑”中寻求稳定。

分析师指出，宁德时代在产业链中的强势地位使其对上游供应商拥有超强的议价权。在磷酸铁锂价格低迷的情况下，富临精工的年度采购协议看似划算，但其在行业周期波动中的盈利能力仍然面临挑战。

当前的关键问题是，江西升华能否在未来的市场供需调整中抓住机会，实现高额利润。

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01

上周市场回顾（10.14~10.18）

【正极材料】磷酸铁锂：近期磷酸铁锂价格波动主要受碳酸锂价格影响，头部电芯厂供应商因前期亏损主动提价，预计加工费涨幅在1000-2000元。若成功涨价，电芯厂对正极材料的供应需求将增加；若失败，供应商可能减少供应量。

三元材料：硫酸镍上涨30元/吨，硫酸钴下跌250元/吨，硫酸锰上涨90元/吨。锂盐方面，碳酸锂降价1750元/吨，氢氧化锂降价450元/吨，导致三元材料价格普遍下行，尤其是中低镍材料降幅显著。

碳酸锂：碳酸锂现货价格持续下跌，跌幅约1000元/吨，下游材料厂因备库充足，采买需求减弱。尽管下游需求保持乐观，但备库已完成，预计近期价格仍将下行。

【负极材料】负极材料价格持续承压，尽管低硫石油焦需求有所回暖，但整体市场仍面临激烈竞争。下游需求在“金九银十”旺季有所增长，负极产量高企，价格战加剧，未来仍有下行风险。

【隔膜】锂电隔膜价格持续承压，尽管隔膜企业在旺季产量增长，开工率保持高位。下游竞争激烈，加之降本需求强烈，未来隔膜价格仍可能继续下调。

【电解液】电解液价格暂稳，主要受六氟磷酸锂价格影响，电芯厂需求有所上涨。短期内，成本端因素可能导致电解液价格小幅震荡。

▲除动力电池外，其他产品价格含税，为主流市场对外报价，数据信息源自网络资讯，仅供参考，不作为交易依据。

昨日，LG新能源宣布，将为全球商用车市场的领军企业福特提供大型商用车电池，并与福特签署了一项长期供应协议，规模达到109GWh，涵盖电动汽车电池单体和模块。该产品预计于2026年在波兰弗罗茨瓦夫工厂全面投产。

此次供货合同涵盖了去年双方推动的土耳其电池合资企业的供货量以及新增的订单数量。合同分为两份：第一份约定在2027年至2032年间，6年内供应75GWh；第二份则从2026年至2030年，5年内供应34GWh。

● 合作形式转变，供应规模大幅提升

去年2月，福特与LG新能源及土耳其Koc Holding达成了一项电池合资工厂协议，计划在土耳其安卡拉附近建设一座年产至少25GWh的新商用车电池工厂，并有可能将生产能力提升至45GWh。

然而，三家公司于同年11月一致同意取消该合资计划。尽管如此，LG新能源当时强调，双方仍在共同制定计划，利用其现有生产设施为福特的电动汽车提供电池，进一步深化两家公司的长期合作关系。

此次新签合同意味着，在合资计划未能实现后，LG新能源与福特的商用车电池项目将以全新方式推进，并大幅提高供货规模。这一变化主要源于欧洲电动商用车市场的快速增长。

根据全球汽车研究公司LMC Automotive的数据，欧洲电动商用车年均增长率约为36%，预计到2030年的市场渗透率将超过50%。

LG新能源相关人士表示：电动商用车市场利润丰厚，但其电池规格要求比乘用车高得多，因此该行业进入的速度相对较慢。

LG新能源首席执行官金东明则指出：与福特的合同证明了我们在电动商用车市场的技术竞争力和创新能力，我们将继续在欧洲市场保持领先地位。

● 深化合作应对政策变动

LG新能源与福特的合作已持续十多年，波兰工厂为福特的Mustang Mach-E和E-Transit提供电池。由于商用车电池项目落地于波兰，两家公司还达成协议，将在LG新能源的密歇根工厂于2025年前生产福特Mustang Mach-E的电池。

LG新能源表示，通过该协议，双方将积极利用IRA税收抵免等北美市场政策，提升业务效率。

此外，自今年9月27日起，美国拜登政府开始对中国制造的电动汽车征收100%关税，对电动汽车锂电池征收25%关税。

在这两项政策的影响下，福特选择与韩国电池制造商LG新能源签署长期电池供应合同也在情理之中。然而，拜登已宣布退出2024年总统大选，前总统唐纳德·特朗普可能会重新当选。特朗普曾表示，如果他赢得大选，将采取措施修改IRA法案，并推翻拜登的亲电动汽车政策。

这意味着，如果特朗普再次执政，IRA法案的税收抵免优惠可能会消失，甚至对电动汽车产业的扶持政策也将面临重写的风险。

● 下半年电池订单激增

自今年下半年以来，LG新能源的电池订单量显著增长。与福特签订的两份供应合同是其近期签署的第三个重磅订单，合计高达198.5GWh。

据路透社报道，10月8日，LG新能源宣布与梅赛德斯-奔驰北美及其他地区的子公司达成协议，将在2028年至2038年期间供应50.5GWh的电动汽车电池。

此外，7月1日，雷诺集团旗下的电动汽车业务部门Ampere也宣布与LG新能源及宁德时代合作，在欧洲建立磷酸铁锂（LFP）电池供应链。

根据协议，LG新能源将在2025年底至2030年期间向Ampere提供39GWh的LFP电池，这些电池将支持59万辆电动汽车，并在LG新能源的波兰工厂生产。这是LG新能源首次获得电动汽车用LFP电池的大规模订单。

尽管目前尚未披露这些合同的具体金额，但如此庞大的订单量，尤其是在LG新能源战略重心的欧洲和北美市场，无疑将为其2028年67.5万亿韩元的销售目标提供重要支持，并有助于扭转市场份额的下滑。

然而，LG新能源未来的趋势仍需时间来验证，毕竟市场环境在不断变化。

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中国移动近期公布了2022年至2024年通信用磷酸铁锂电池产品的第二批集中采购结果。中标企业包括中天科技、双登集团、昆宇电源、安驰新能源、沃博源、南都电源、力朗电池和亿纬锂能，共计8家公司成功中标。

根据公示的中标信息，此次通信用磷酸铁锂电池产品的集中采购，平均投标价格约为6.32亿元（不含税）。

其中，中天科技的报价最接近这一平均水平，获得了第一份额；力朗电池以最低报价获得第七份额；而安驰新能源则以最高报价获得第四份额。

据此前中国移动的集采公告显示，此次采购的磷酸铁锂电池产品的预估采购规模为37238.748万Ah，预计满足需求的时间为两年。

● 通信储能需求持续稳定增长

从中标结果来看，上述8家企业在三大运营商的通信储能电池集中采购中表现优异，成为常客。

在2022年通信储能电池的出货量排行榜中，理士国际、双登集团、圣阳股份、南都电源和雄韬股份位列铅酸电池出货量前五；而昆宇、南都、海四达、双登和国轩则在锂电池出货量中名列前茅。

在2023年的通信储能锂电池排行榜中，双登、昆宇、国轩、南都、中天和亿纬等企业表现突出。

以双登集团为例，作为大数据和通信领域能源存储的全球领导者，截至去年底，该公司已为五家全球十大通信运营商及设备商提供服务，覆盖近30%的全球百大通信运营商及设备商，并服务于中国五大通信运营商。

数据显示，2023年双登集团在全球通信和数据中心储能电池供货商中出货量排名第一，市占率达10.4%。此外，双登集团于2024年8月27日向港交所递交招股书，计划在香港主板上市。

近年来，5G基站建设与4G基站改造推动了中国基站用储能电池的出货量，其中锂电池正在迅速替代铅酸电池。

2022年，中国通信基站用储能锂离子电池的出货量达到10.7GWh，同比增长17.4%，其占比已超过60%。2023年，通信储能锂电池出货量超过11.5GWh，同比增长7.5%。不过，由于电池价格大幅下跌，市场规模同比下降约25%。

展望未来，通信储能锂电池市场的增长潜力主要体现在以下几个方面：一是AI算力的快速发展推进数据中心市场，带动UPS规模增长；二是随着通信基站接入虚拟电厂参与调峰调频，基站储能电池容量将逐步增加，从而提升需求；三是锂电池成本的降低将进一步加快对铅酸电池的替代。

然而，随着5G基站建设的逐步成熟和4G基站改造的基本完成，中国通信基站储能电池市场的增速可能会放缓，直至6G技术实现商业化应用。

预计未来中国通信基站储能电池的年均需求量将维持在20GWh左右，其中锂离子电池将占据80%以上的市场份额。同时，钠离子电池在产业化后也将进入通信储能市场，争取一定的市场份额。

● 磷酸铁锂储能订单大幅增长

在当前储能市场的快速发展中，通信基站虽是一个重要应用场景，但它只是众多机会中的一个。越来越多的储能电池企业正加速拓展更多应用领域，以抓住更大的市场机遇。

以双登为例，这家通信储能龙头企业在电力储能市场中也取得了显著成绩，其产品已经在全球多个地区应用，如柬埔寨、蒙古、几内亚和中非等地。此外，双登还参与了国内多个电力储能项目的开发，包括国网张北储能系统项目，进一步巩固了其作为主要供应商的地位。

截至2024年，中国储能企业已获得超过100GWh的订单，涵盖电力储能、工商业储能和家庭储能等多个领域，尤其在电力储能方面表现突出。宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等多家公司在这一领域均有重要布局。

2023年9月，行业景气度依旧良好，主要源于海外储能需求的激增。许多大额订单在第三季度集中签署。

例如，亿纬储能与美国的Powin签订了15GWh的磷酸铁锂电池组供应协议，而亿纬锂能的子公司亿纬动力与AESI签署了约19.5GWh的供应协议。今年，亿纬锂能的储能电池订单总额已超过53GWh。

同时，比亚迪与西班牙的Grenergy Renovables的合作项目也将其储能量从1.1GWh增至3GWh，创下新纪录。

展望第四季度，国内储能装机需求仍将保持高增长。除了欧美市场，亚非拉等新兴市场的需求也在不断上升，这为中国储能电池企业提供了更多机遇，助力其在全球市场中快速抢占份额。

然而，储能行业的竞争也日益激烈，价格战席卷整个行业，许多企业纷纷通过降价来争夺市场份额。

在工商业储能领域，科陆电子、宁德时代和沃橙新能源等公司相继下调报价，科陆电子的工商业储能柜A类电芯版报价为0.598元/Wh，宁德时代为0.68元/Wh，而沃橙新能源则直接报价0.58元/Wh。

在招投标项目中，投标单价已经普遍降至0.3元/Wh至0.4元/Wh，市场竞争愈发激烈，单价限价持续接近“底线”，中标门槛也随之提高。

对于头部和二三线企业而言，价格战带来了机遇与挑战，特别是小企业在这一万亿市场的变局中，面临着盈利与亏损并存的局面。这场无硝烟的战争，将考验所有储能企业的生存与发展能力。

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上周市场回顾（9.18~9.20）

【正极材料】磷酸铁锂：节后磷酸铁锂市场平稳，9月需求基本符合预期，头部企业开工良好。动力需求仍占主导，储能需求也明显增长。碳酸锂价格的不稳定可能短期影响下游电芯厂的采购情绪。
三元材料：三元材料价格延续下探趋势，尽管高镍材料减产明显，中镍材料产量增加。预计9月份三元动力产量环比增长9%，小动力需求和电动工具订单表现良好。
碳酸锂：碳酸锂现货成交价格持续下移。国庆前期下游材料厂备库需求改善，询价和成交有所好转。尽管上游锂盐厂减产，进口量和库存水平可能对价格上涨形成阻力，短期内预计维持区间震荡。
【负极材料】负极材料价格弱势运行，低硫石油焦价格小幅上调但存在回跌预期。需求方面，九月下游生产和采购有所增长，但负极企业库存仍高，产量提升幅度有限。尽管有旺季影响，产能过剩和下游压价持续，价格难以上涨，仍处于低位弱势。
【隔膜】锂电隔膜价格弱势运行，尽管9月产量有所上行，订单增长。储能和动力端需求提升，但竞争激烈和降本意愿对上游价格施压。隔膜企业为抢占市场多选择低价策略，未来仍有下跌可能。
【电解液】电解液价格暂稳，主要受六氟磷酸锂小幅上涨影响。电芯厂需求上涨，但成本端六氟磷酸锂和溶剂价格上涨，添加剂价格稳定。预计短期内，因成本压力，电解液价格可能上行。

摘要

近日，宁德时代透露，其换电站规划目标是建设1万座，短期目标是到2027年实现3000座。2025年计划超过30个城市建设500座换电站，而到2026年扩展至70个以上城市，换电站将超过1500座。此外，宁德时代在今年4月还公布了建设1万座充电站的计划。公司与星星充电签署了战略合作协议，计划在未来两年内在全国100个城市建设。

换电站的根本变革在于实现车电分离，这意味着通过换电站快速更换电池包，整个换电过程仅需十几分钟，甚至几分钟即可完成。

车电分离不仅能解决动力电池的折旧问题，还能充分利用换电站的分布式储能特性，对电网进行削峰填谷，减轻电网负担。换电站的主要应用场景包括公交、物流和出租车等领域。

● 换电与超充站的战略布局

宁德时代布局换电与超充站的战略比较 宁德时代自2022年开始布局换电网络，推出了“乐行换电”和“巧克力换电块”以应对乘用车市场。今年，该公司与滴滴出行、广汽埃安、北汽集团等签署了合作协议，进一步推动换电车型和服务。

然而，由于各电池厂商的电池包差异，换电站通常服务于单一品牌，且在电池储备和土地费用上成本高昂。

相比之下，超充站可以兼容不同车型和电池产品，适应更多800V车型的需求。尽管换电在便捷性上具有优势，但超充站在避开充电高峰期时也能享受较低的电费，应用范围包括乘用车和商用车等。

● 超充站与神行电池的市场影响

在2023年，宁德时代宣布在墨脱捐建首个超充站。与此同时，公司还推出了神行超充电池，进一步推动超充技术的普及。虽然麒麟电池之前已具备超充技术，但神行电池的推出使得在市场规模更大的磷酸铁锂领域，超充技术得到了更广泛的应用。

今年，宁德时代的神行电池和麒麟电池开始大规模生产，预计全年这两款电池将在公司动力电池出货量中占比达到30%到40%。超充站的建设将为这些电池的推广提供支持。目前，宁德时代已与华为、星星充电、蜀道新能源和云快充等公司签署了战略合作协议。

超充站与换电站分别针对不同的商业模式，提供多样化的服务，两者相辅相成，共同推动终端车市的发展。

● 新能源综合服务商转型

基于两个“万座计划”，宁德时代不仅仅是锂电池制造商。通过构建电池产品服务网络，宁德时代实现了产品多元化，提升了电池产品的附加值，向新能源综合服务商迈进。

当前，锂电池不仅是新能源汽车的“心脏”，还超越了燃油车时代的石油功能，成为整个动力系统的核心。随着消费者对新能源汽车性能和安全性的关注增加，对动力电池的要求也在提高。

对宁德时代来说，布局超充站和换电站不仅是价值链的扩展，更是电池品牌塑造的重要一步。

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8月12日晚，汽车零部件领先企业富临精工发布公告，其控股子公司江西升华新材料有限公司（以下简称江西升华）与宁德时代签署了《业务合作协议》。根据协议，双方将建立长期合作机制，在锂电磷酸铁锂材料的验证和生产方面共同推进，开拓新能源市场。

此次合作主要包括两项内容：首先，宁德时代将向江西升华支付预付款，以支持其江西基地（年产7.5万吨）建设。其次，宁德时代承诺在2025至2027年期间，每年向江西升华采购不少于14万吨的磷酸铁锂材料。

此前，富临精工在投资者互动平台上透露，子公司江西升华目前的磷酸铁锂年产能为14万吨。公司凭借现有的产品和技术体系，能够满足市场对高压实磷酸铁锂和磷酸锰铁锂的多样化需求。

富临精工表示，如果此次协议顺利执行，未来产能将持续扩大，销售订单将逐步增加，这将进一步显现产线规模效应，对磷酸铁锂正极材料业务的经营业绩产生积极影响。

根据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据，今年7月，中国磷酸铁锂电池的装车量达到30.1GWh，占总装车量的72.5%，已是三元电池的两倍多。国内市场的磷酸铁锂电池装车量已经连续三年超越三元锂电池。

此外，中国磷酸铁锂正极材料的出货量也在持续增长，从2019年的8.8万吨提升至2023年的165万吨，其中2021至2023年的年均复合增长率（CAGR）为85%。

目前，国产磷酸铁锂的价格约为3.62万元/吨。公司表示，本次合作协议的签署反映了下游客户对公司磷酸铁锂正极材料在产品开发、技术性能和供应能力方面的高度认可。

如果协议顺利履行，未来产能将持续扩大，产线规模效应将进一步显现，预计将对磷酸铁锂材料业务的经营业绩产生积极影响。

根据ACMI的统计数据，2023年中国磷酸铁锂的总产能约为346.7万吨/年，同比增长45.1%。总产量约为156.6万吨/年，同比增长36.1%，其中产能增长速度明显快于产量。行业整体开工率约为45.2%，较2022年下降了6.9个百分点。

2023年，中国新投产的磷酸铁锂产能约为113.5万吨/年，主要来自湖南裕能（20.2万吨/年）、宜宾德方时代（8万吨/年）、内江融通高科（8万吨/年）、四川协鑫锂电（12万吨/年）、山东锂源（6.25万吨/年）和湖北锂源（5万吨/年）等企业。

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上周市场回顾（6.11~14）

【正极材料】磷酸铁锂：磷酸铁锂价格跟随碳酸锂下行趋势，企业虽可享受碳酸锂折扣，大量低价碳酸锂采购仍有难度。随磷酸铁价格上涨，新厂产品验证增加供应选择，需求预期下滑，企业减产控库存。
三元材料：三元材料价格下行，镍钴锂成本和正极材料稍有下跌。供应端预期6月总体排产小幅下行，厂家分化明显：一部分订单好转产量略增，另一部分为减少库存风险持续下行。
碳酸锂：碳酸锂价格持续下跌，市场情绪低迷，成交量有所好转但多集中于期现市场。未来中长期仍预计维持弱势。
【负极材料】负极材料价格稳定，供需两极分化，下游企业保供稳质，压价力度减弱，预计后市价格持稳。
【隔膜】隔膜价格持稳，供应充足，头部电芯厂商需求稳定，部分小型企业采购有所减少，短期价格趋向弱稳。
【电解液】电解液价格略微下降，主要因六氟磷酸锂价格降低影响。供应方面，厂商按需采购，需求端电芯厂增长放缓。成本稳定，预计短期电解液价格将保持相对稳定但偏弱。

摘要

央企巨头中国能建5月下旬发布消息称，旗下中能瑞新研发的储能电芯，经专家鉴定成功突破行业标准，电芯性能领先同行。产品具有高循环寿命(12000次)、优秀安全性能，正在推动306Ah、314Ah大容量电芯产品升级。作为一家260亿注册资本的央企，中国能建的电芯制造能力备受业界关注。

资料显示，中国能建成立于2011年9月，法定代表人宋海良，注册资本高达260亿元人民币，是由国务院国有资产监督管理委员会100%持股的大型央企。

● 超220亿元加码电芯制造

2022年7月，中国能建旗下的北京中能化储科技有限公司，与贝特瑞和安瑞创新（厦门）共同成立了中能瑞新（深圳）能源科技有限公司（简称“中能瑞新”），其中三方的持股比例分别为51%、15%和34%。

这表明，中能瑞新是中国能建控股的子公司。中能瑞新的主要业务是研发磷酸铁锂储能电池及其系统，它也是中国能建旗下唯一的电芯制造公司。

2023年11月，中能瑞新宣布将在江苏无锡投资130亿元，建设方形铝壳磷酸铁锂储能电池产业项目。该项目计划分两期建设，最终目标是年产40GWh储能电芯。

此外，该公司还将与贝特瑞、中能建华东电力设备等合作，参与锂电、钠电及关键材料的研发和制备工作。

2024年5月6日，中能瑞新的全资子公司中能瑞新（厦门）在竞得同翔高新城2024TG01-G地块后，计划在厦门建设年产30GWh的磷酸铁锂储能电芯生产基地，总投资约为81亿元。

该基地将主要生产储能电芯、电池及系统集成产品。综合来看，中国能建在储能电芯领域的总投资已达221亿元，规划建设的储能电芯总产能高达70GWh。

电芯是电化学储能系统中最核心的部件，其成本占比可达储能系统设备总成本的50%至60%。

数据显示，2023年，中国能建旗下企业共进行了4.6GWh的储能电芯集中采购，其中包括0.5C和0.25C储能电芯采购规模为4GWh，投标平均报价为0.439元/Wh；1C储能电芯采购规模为0.6GWh，投标平均报价为0.5256元/Wh。

据此估算，中国能建去年在储能电芯的采购成本超过20亿元。而根据部分电池企业公开的经营业绩，电池系统的毛利率高达20%以上。

通过中能瑞新，中国能建已经打通了储能产业链的关键环节，显示了国有企业在储能电池市场中的深度参与和重要地位。

● 新能源业务全球布局

统计数据显示，2024年以来，中国能建在储能领域取得了显著成就，共斩获超过28个储能项目，总规模约为3.13GW/7.14GWh。其中，中国能建西北院以总额超47亿元的3个项目名列前茅；中国能建江苏院则以8个项目的中标数量和总额超28亿元的业绩领先。

中国能建不仅在国内市场表现优异，其全球扩展战略也初见成效，特别是在利润率更高、增长潜力更大的海外市场。

5月24日，据中国能建微信号报道，由中国能建山西电建总承包建设的澳大利亚南澳州Templers储能离岸EPC项目正式开工。

这是中国能建在澳大利亚市场的首个储能项目，位于南澳州阿德莱德市，总容量为138MW/330MWh，建成后将充分利用当地的太阳能资源，稳定输出清洁电力。

3月25日，中国能建葛洲坝海投公司投资、中南院EPC总承包建设的乌兹别克斯坦安集延州洛奇150MW/300MWh储能项目正式开工建设。

这是中国在海外投资的单体规模最大的电化学储能项目，同时也是乌兹别克斯坦首个外商投资的电网侧电化学储能项目，标志着中国能建首个海外储能投资项目的启动。

3月25日，中国能建还在乌兹别克斯坦启动了另一个储能项目，即费尔干纳州奥兹150MW/300MWh储能项目，由中南电力负责EPC总承包。

2月28日，中国能建签署了首个厄立特里亚国光伏储能项目——德克姆哈雷地区30MW光伏储能项目。该项目将建设30MW光伏电站和15MW/30MWh储能系统。

据不完全统计，2024年一季度，中国能建签约的储能项目已经覆盖新加坡、印度尼西亚、乌兹别克斯坦和厄立特里亚等国家，进一步巩固了其在全球新能源领域的领导地位。

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上周市场回顾（5.20~24）

【正极材料】磷酸铁锂：磷酸铁锂市场需求出现下滑，加上电池企业最新一轮招标要求加工费难以大幅下降，以及磷酸铁价格有上涨压力，导致磷酸铁锂价格小幅走低。
三元材料：三元材料市场呈现成交分化态势，原料价格受有色行情推动上涨，但终端需求疲软，导致实际成交价格涨幅有限。
碳酸锂：国内碳酸锂现货价格持稳，供应端增量明显，但下游需求偏弱，市场库存增长，短期价格呈现震荡偏弱态势。
【负极材料】负极材料市场维持弱势格局,下游需求增速放缓，加上上游原材料及生产成本支撑不足，使得负极材料价格难以企稳，预计短期内价格表现仍将偏弱。
【隔膜】隔膜市场总体平稳，但分化明显，头部大厂产能利用高，有涨价倾向，而中小厂为扩大市场份额采取低价策略，导致行业价格观点分歧。
【电解液】电解液市场需求平稳，动力电池市场弱增长，储能电池稳定增长，数码市场基本持平，行业整体竞争激烈，低价策略明显，加上原料价格小幅下调。

01

上周市场回顾（5.1-5.5）

【正极材料】碳酸锂：碳酸锂现货市场平静，部分锂盐企业挺价出售，正极等下游企业提前备库，节假日几无新采购订单。

三元材料：三元材料价格稳定，供应端4月按订单生产，5月因动力市场需求下滑，产量有所减少。需求端5月电芯厂采购需求下滑。

磷酸铁锂：部分产线持续生产。磷酸铁企业的排产和物流计划以满足下游磷酸铁锂企业的生产计划和安全库存为主，保障下游客户需求。
【负极材料】负极企业正常生产，物流运输顺畅，产品流转正常。下游产量增长带动了对负极材料的需求，负极行业开工率小幅上升。
【电解液】供应端，电解液企业整体生产稳定；需求端，下游电池厂商开工率较高；成本端，六氟磷酸锂近期价格小幅下探。

上周市场回顾（4.15-4.18）

【正极材料】碳酸锂：碳酸锂价格略涨，矿价坚挺，工碳与电碳价差缩小，市场偏好低价货。供应宽松，工碳短缺。需求方面，短期价格震荡。

三元材料：三元正极材料市场需求分化，龙头电池厂偏好高镍及高电压材料，其他企业因终端项目需求波动减少采购。4月供应量将保持高位，但5月需求预计稳定。

碳酸铁锂：磷酸铁锂需求强劲，订单复苏及备库动作推动产销创新高，但一些龙头企业放弃部分订单以减少亏损。碳酸锂及磷酸铁价格基本稳定，但碳酸锂折扣幅度收窄。

【负极材料】负极材料市场持续回暖，生产情况改善，头部企业率先涨价，其他企业也在考虑提价，但幅度有限。供给充裕，价格涨幅受限，主要是短期反弹。

【隔膜】隔膜市场良好，产能利用率恢复较高，部分企业订单充足。隔膜涂布产能紧俏，厂商考虑提价。湿法隔膜市场优于干法，受比亚迪需求和储能客户影响。

【电解液】电解液市场需求持续向好，出货量及开工率略升。价格基本稳定。六氟磷酸锂需求改善，价格微调。溶剂市场稳定，添加剂市场供应充足。总体市场表现良好，但内卷压力存在。

本·周·关·键·词

磷酸铁锂、磷酸锰铁锂、常州锂源、天赐材料、力神、宁德时代、松下、比亚迪、特斯拉

上游

锂电原材料

上游动态

●【常州锂源】发布锂能1号

4月18日，锂源正式推出了其创新性的“锂能1号”磷酸铁锂正极材料，以及续航1号升级版等系列新品，在新能源材料领域又迈出了坚实的一步。

●【天赐材料】增资宜昌天赐

4月17日，天赐材料公告，公司拟以2亿元对全资子公司宜昌天赐进行增资，以推进公司“年产30万吨磷酸铁项目”建设进度，提高公司正极材料业务的市场竞争力。

● 江苏高端负极材料项目签约

4月15日，江苏省盐城市与四川金汇能新材料签订项目合作协议。金汇能新能源高端负极材料项目计划总投资50亿元，从事锂离子电池负极材料的研发、生产及销售。

● 40亿磷酸锰铁锂材料项目开工

4月14日，新疆久辰新材料总投资40亿元、年产10万吨磷酸锰铁锂正极材料建设项目奠基。项目一期于2024年4月开工建设，计划年底建成2条磷酸锰铁锂生产线并投产；二期计划2025年建成2条磷酸锰铁锂生产线及2条前驱体生产线并投产。

中游

电池企业

企业动态

●【力神】重点打造全固态电池技术

4月17日，无锡力神新能源研究院主体厂房顺利完成封顶，标志着无锡力神研究院项目建设取得了阶段性胜利成果。重点打造全固态电池、钠离子电池等下一代先进电池的研发及量产技术孵化平台。

●【宁德时代】与国际车企签署战略备忘录

4月16日，宁德时代与沃尔沃汽车宣布签署战略合作备忘录，双方将在电池循环闭环管理领域展开深度合作。

海外

●【松下能源】将在日本设立电池生产研发设施

松下集团旗下的松下能源有限公司宣布，其位于日本大阪的住江工厂内已完成新生产开发设施的建设。该尖端设施致力于下一代制造，旨在增强公司的制造竞争力并扩大其全球生产能力，并将作为生产工艺技术开发的中心。

●【SK On】西门子DISW打造智能工厂系统

SK On正在与全球科技公司西门子数字工业软件公司(Siemens DISW)合作建立智能工厂系统。此次合作预计将通过创新电池制造工艺和降低成本来增强其制造竞争力。

下游

新能源汽车

汽车企业

●【小鹏】大众正式签约

4月17日，小鹏汽车与大众汽车集团签订电子电气架构技术战略合作框架协议。小鹏汽车与大众汽车集团将基于小鹏汽车最新一代电子电气架构，联合开发并将其集成到大众汽车在中国的CMP平台上。

●【比亚迪】方程豹全产品矩阵正在集结

4月16日，“方华”方程豹汽车春季发布会在深圳举行。除了“583”硬派家族的豹5、豹8、豹3之外，概念跑车SUPER 9也在本次发布会上惊艳亮相。

海外

●【特斯拉】上海储能超级工厂将于下月开工

4月17日，记者从特斯拉中国方面获悉，特斯拉上海储能超级工厂计划于今年5月开工，并于2025年第一季度完成量产，这是特斯拉在美国本土以外的首个储能超级工厂项目。

●【特斯拉】中国裁员

4月15日，特斯拉突然启动全球裁员，马斯克内部信中表示裁员比例10%。据知情人士向凤凰网科技透露，特斯拉中国这次裁员比例远不止马斯克说的10%，销售部门是裁员重灾区。

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上周市场回顾（4.1-4.7）

【正极材料】碳酸锂：碳酸锂近期在60日均线获得支撑，LC2407合约上涨4.44%，预计锂价将保持在10.6-12万元/吨的震荡偏强区间。

三元材料：原料钴盐下行，镍盐接受度低，但镍钴盐价格下跌空间有限。三元前驱体市场稳定，锂盐价格小涨。4月订单集中在头部企业。

碳酸铁锂：下游车企促销对上游产业有利影响，铁锂厂预期好但锂价上涨增加成本，材料企业价格稳定，排产略有增量。

01

上周市场回顾（2.26-2.29）

【正极材料】碳酸锂：碳酸锂市场上涨，价格上行。供应端受检修和亏损等因素影响，供给收紧预期增加。需求端因正极需求好转和订单增加，预计供应将相对偏紧。受电池价格压制，涨幅有限。

三元材料：三元材料环比增幅或超过30%。中镍高电压和高镍型材料受青睐，氢氧化锂采购需求增加，主流企业进行补库。硫酸盐原料供应偏紧，硫酸镍价格上涨，三元材料和前驱体成本上升。

碳酸铁锂：磷酸铁锂的排产预期大增，龙头企业预测增幅在40%以上，但市场担忧下游需求订单的不稳定性。磷酸铁锂价格受碳酸锂价格上涨影响略有上调，而下游电芯厂面临坚持低价结算的困境。

【负极材料】负极材料市场情绪好转，产量预期回升，但价格仍受下游压力，维持弱势稳定。石墨化市场不乐观，代工需求缩减，价格触底，预计短期稳定。

【隔膜】隔膜市场变化不大，三月下游市场预期稳步增长，厂商排产逐步增加，但整体开工率仍较低。价格方面，上下游博弈仍存在，厂商面临较大的价格压力。

【电解液】电解液市场需求好转，工厂恢复生产，出货量增长。价格仍处于低位，平稳稳定。六氟磷酸锂厂家恢复生产，价格略有松动，若需求继续改善，价格或将小幅提升。